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Le turbolenze sulla scena internazionale, causate principalmente dalla crisi tra Russia e Ucraina, sono finora passate dal mercato valutario brasiliano. Dall'inizio dell'anno il dollaro è già arretrato del 9,36% rispetto al reale. La valuta americana ha iniziato l'anno quotata a R$5,66 e ieri ha chiuso a R$5,05, con un calo dell'1,07%. È il valore più basso dallo scorso 1 luglio.
Secondo l'economista Lívio Ribeiro, un ricercatore membro di FGV/Ibre, l'aumento dei prezzi delle materie prime, aumentati del 13,5% in dollari tra la fine dell'anno e la metà di questo mese, è il principale fattore che spiega il rafforzamento della valuta brasiliana rispetto al dollaro in questo periodo. Attraverso un modello, tiene traccia dei fattori determinanti dei prezzi delle valute.
Quando il prezzo delle materie prime aumenta in dollari sul mercato internazionale, i paesi esportatori di merci ricevono più valuta estera dalle vendite estere e la loro valuta si apprezza.
Questo movimento era avvenuto con il Brasile e altri paesi esportatori di materie prime. Ma, negli ultimi dieci giorni, il Brasile si è distinto rispetto ai suoi pari, osserva l'economista. E si è accentuata la perdita di valore del dollaro rispetto al real, perché il differenziale di interesse, oggi al 10,75%, ha attirato un forte afflusso di risorse estere. Circa la metà della svalutazione del dollaro nei confronti del real accumulata quest'anno è avvenuta solo in questo mese.
"L'afflusso di capitali quest'anno attraverso gli investitori in borsa e l'afflusso di valuta estera legato alle esportazioni hanno finito per spingere il dollaro al ribasso", afferma Welber Barral, ex segretario al commercio estero.
Ribeiro ritiene che l'imminente conflitto tra Russia e Ucraina renda l'ambiente più rischioso e la tendenza a un certo punto è un rafforzamento del dollaro. "Tuttavia, altri fattori al momento si sovrappongono a questo, come l'aumento dei prezzi delle materie prime e i differenziali dei tassi di interesse".
Nonostante questo scenario favorevole, gli esperti stimano che la caduta del dollaro sia di breve durata. Sergio Vale, capo economista di MB Associados, afferma che questo scenario non sembra essere sostenibile e che il tasso di cambio non dovrebbe rimanere a quel livello durante tutto l'anno. "C'è spazio per il deprezzamento del reale a causa dei rischi elettorali che dovrebbero presentarsi".
José Augusto de Castro, residente di AEB, ricorda che le proiezioni di mercato indicano ancora il tasso di cambio a R$ 5,50 alla fine di quest'anno.
L'apprezzamento reale non tiene conto dell'inflazione e dei tassi di interesse
L'effetto favorevole che l'apprezzamento del real rispetto al dollaro potrebbe avere sull'inflazione, trattenendo il prezzo di materie prime come cereali, carne, metalli, petrolio e derivati sugli indici del costo della vita, è limitato, secondo gli economisti.
Innanzitutto perché c'è un consenso tra gli economisti ascoltati dal rapporto sul fatto che il real non rimarrà valorizzato rispetto al dollaro nei prossimi mesi a causa dei rischi elettorali nello scenario domestico. L'altro motivo sono gli alti prezzi in dollari delle merci stesse.
"Dal punto di vista dell'inflazione, il tasso di cambio non dovrebbe aiutare molto", afferma Sergio Vale. Per quanto il tasso di cambio stia diminuendo, i prezzi delle materie prime stanno aumentando in dollari e si mantengono a livelli elevati in reais, sostiene.
A suo avviso, la Banca Centrale non dovrebbe modificare la propria strategia di continuare ad aumentare il tasso di interesse di base, attualmente al 10,75% annuo, nelle prossime riunioni del Comitato di politica monetaria per via del recente apprezzamento del real.
Anche nella valutazione del capo economista di NEO Investimentos, Luciano Sobral, il nuovo cambio del dollaro non dovrebbe comportare cambiamenti nell'economia o nell'inflazione. "L'aumento dei prezzi sarà ancora un problema. L'apprezzamento del reale impedisce solo che l'inflazione sia ancora più alta".
José Augusto de Castro afferma che "teoricamente" il real apprezzato dovrebbe aiutare l'inflazione perché il costo dei componenti importati sarebbe inferiore in reais. Di conseguenza, non vi sarebbe alcuna giustificazione per l'aumento dei prezzi sul mercato interno. Tuttavia, trova difficile prevedere che il real continuerà ad apprezzarsi rispetto al dollaro.
manufatto
In ogni caso, se questo scenario di apprezzamento del real rispetto al dollaro persiste, l'impatto più visibile sull'economia brasiliana dovrebbe verificarsi nelle esportazioni di manufatti, secondo Castro. Ricorda che l'anno scorso il commercio estero brasiliano ha raggiunto diversi record. Le esportazioni totali del paese sono state record, l'avanzo commerciale e anche il flusso commerciale. L'unico risultato negativo per il saldo è stato il saldo dei prodotti manifatturieri, che ha registrato un deficit di 111 miliardi di dollari. "È un numero molto alto", afferma Castro.
Con la forza reale nei confronti del dollaro ogni giorno e questo movimento che continua, la prospettiva è che questa situazione peggiori, avverte il presidente dell'AEB.
Avendo più difficoltà ad esportare manufatti, di maggior valore nella bilancia commerciale, e avendo le importazioni agevolate per l'apprezzamento del reale, Castro osserva che il Paese, in pratica, finirà per “importare disoccupazione ed esportare posti di lavoro”. "Potremmo avere nel 2022 un anno più negativo per l'esportazione di manufatti".
Le informazioni provengono dal quotidiano O Estado de S. Paulo.